De derde capitulatie
Vorige week vrijdag dook Bitcoin naar $59.000, de laagste stand van deze bearmarkt. Van maandag tot vrijdag verloor de koers 20%, van $73.000 naar $59.000. Capitulatie in optima forma. En toch: was dit nu de bodem, of komt er nog meer ellende?
Dat de bodem op $59.000 lager ligt dan de februaribodem rond $60.000 is geen detail. Het betekent een voortzetting van de dalende trend: lagere toppen, lagere bodems. We zien inmiddels de derde echte capitulatie van deze bearmarkt, na die van eind november en begin februari. Capitulaties geven kleur aan een bearmarkt, ze vormen het skelet van de grafiek, net zoals toppen dat doen in een bull market. Het mechanisme: kopers stellen hun aankoop steeds een dag uit omdat het morgen nog goedkoper is. Een parabolische bodem als spiegelbeeld van een parabolische top, zichtbaar in zowel prijs als handelsvolume. [01:35]
De zondebok
De vorige bearmarkt had namen: Luna, Three Arrows, FTX. Deze keer hebben de capitulaties geen duidelijke naam, al wijzen sommigen Michael Saylor en MicroStrategy aan als schuldige van de afgelopen daling. Wat ons betreft geen sterk verhaal. MicroStrategy verkocht 32 Bitcoin, maar de daling was toen al ingezet, en op de grafiek valt geen oorzaak-gevolgrelatie aan te wijzen.
Andere markten kregen vrijdag net zo hard klappen: Micron min 15%, Nasdaq de grootste daling in een jaar. Dat heeft niks met Saylor te maken. Gefrustreerde beleggers willen graag iemand aanwijzen, maar in werkelijkheid ontvouwt zich gewoon de bearmarkt. Drie jaar kracht, een jaar zwakte, dat is het ritme van crypto en van veel andere markten. [04:07]
Het basisscenario
In november vorig jaar tekenden we ons basisscenario: een milde bearmarkt met een bodem tussen $48.000 en $60.000. De $48.000 heeft historisch een aantrekkingskracht, met pieken in maart 2022 en na de ETF-lancering, en de bodem rond de yen-crash van augustus 2024. Met $59.000 zitten we nu net binnen dat bereik, helemaal aan de bovenkant.
In dat prijsbereik verwachten we dat vraag en aanbod weer in balans komen. Nieuwe beleggers die rond de top kochten hebben hun verlies kunnen nemen. Oude beleggers nemen geen winst meer op deze koersen. Sterker nog: tussen $60.000 en $70.000 zien we in de on-chain data al duidelijke signalen van accumulatie. Bestaande beleggers breiden hun posities beheerst uit, precies zoals we dat in de vorige bearmarkt ook zagen. [07:00]
De kans op de bodem
Tot vrijdag gaven we het scenario dat we de bodem al gezien hadden een waarschijnlijkheid van 5%. Qua tijd is het nog vroeg: juni 2026 zou logischer zijn voor een echte bodemvorming. Het percentage moet nu iets omhoog, maar nog niet veel. In de overige data en indicatoren zien we geen aanleiding voor een grote sprong.
Een bodem is een proces, geen punt. Net zoals de top tussen november 2024 en oktober 2025 een vol jaar in beslag nam, met die grote rotatie waarbij oude beleggers $30.000 aan Bitcoin per dag verkochten rond de $100.000-grens. Bij een bodem is het andersom: te optimistische instappers haken af, lange-termijnbeleggers wachten tot het goedkoop genoeg voelt. [08:29]
De checklist voor een nieuwe bull market
Wat moeten we zien om te durven zeggen dat het keerpunt er is? Vier vinkjes: een hogere top dan de $83.000 van mei, een hogere bodem dan deze, een weekslot boven het 50-weeks gemiddelde, en dat gemiddelde dat zelf weer omhoog krult. Pas als die vier op hun plek vallen, zoals in juni 2023 gebeurde, mag je richting 80-90% zekerheid voor een nieuwe bull market gaan. Nu zien we nog steeds lagere toppen en lagere bodems.
Een eerder signaal kan een bullish divergence zijn: de koers maakt een lagere bodem terwijl indicatoren als RSI, MVRV of zelfs Fear and Greed juist hogere waarden noteren. Op moment van publicatie zien we daar potentieel, maar nog geen bevestiging. Een potentiële divergence kan zich nog uitbreiden en alsnog ongedaan worden gemaakt. [13:03]
Wat nu?
Qua tijd en qua prijs zitten we in de fase van de bearmarkt waarin je de bodem mag verwachten. Wie samen met ons rond $96.000 of $100.000 is uitgestapt, kan dit bereik gebruiken om weer in te stappen. We horen uit onze community dat mensen weer van 0 naar 25 of 30% allocatie zijn gegaan, met plannen om dat de komende weken en maanden verder uit te bouwen.
Vervelend, die lagere koersen telkens weer. Maar het einde komt langzaam in zicht. En dan wordt het weer leuk: dan kijken we niet meer omlaag, maar omhoog. [18:42]