Twee weken zijwaarts. Kleine candles, lange wicks en per saldo nul beweging. Wie alleen naar de daggrafiek van Bitcoin kijkt, zou denken dat de markt in slaap is gevallen. Maar zoom uit naar de maandgrafiek en je ziet iets heel anders: een hogere top en opnieuw een bevestiging dat de bear market achter ons ligt. Hoe passen die twee beelden bij elkaar? En wat zeggen Ethereum en de S&P 500 over wat er komen gaat?
De maandgrafiek
Het maandslot van september lag hoger dan het slot van 1 mei. Daarmee staat er op de maandgrafiek een hogere top, en dat is precies het signaal waar we op wachtten. Of je het nu het begin van een nieuwe bull market noemt of simpelweg het einde van de bear market, de conclusie is hetzelfde: de grote trend wijst omhoog.
De maand oktober is op moment van publicatie pas een week oud, met een kleine body die dicht bij de opening ligt. Daar valt nog weinig over te zeggen. Op de weekgrafiek is het verhaal vergelijkbaar: met de top van 21 september braken we uit boven $82.000, en sindsdien bewegen we al een dikke twee weken zijwaarts. [00:24]
De range
Op de daggrafiek wordt het interessanter. Sinds de flinke candle van 21 september is er eigenlijk niets gebeurd. We zitten gevangen tussen twee niveaus: $87.400 aan de bovenkant en pak hem beet $83.000 aan de onderkant. Wat opvalt is dat zowel boven als onder die range een aantal lokale toppen en bodems intact is gebleven. Daar liggen nog behoorlijk wat stop losses, en onze verwachting is dat die eerst worden opgeruimd voordat we een echte beweging zien.
Dat kan twee kanten op. Scenario één: we zakken eerst onder de range, klimmen er weer boven en gaan dan omhoog. Scenario twee: we draaien bij de bovenkant, ruimen daar de stops op en krijgen een beweging naar beneden. Welke het wordt, durven we nog niet te zeggen. We willen vooral de reactie zien rond $83.000 of bij $87.400. Op de 4-uursgrafiek is het beeld glashelder: zijwaarts in een prijsbereik, wachten op de uitbraak. Uiteindelijk verwachten we dat we hoger gaan, maar het kan goed zijn dat we eerst nog een stuk lager gaan richting de witte box op de grafiek. En een false breakout aan de bovenkant gevolgd door een flinkere correctie sluiten we ook niet uit. Dit zijwaartse gedrag na een uitbraak is overigens typisch Bitcoin van de afgelopen jaren: na de uitbraak begin augustus zagen we exact hetzelfde. [01:18]
Ethereum verliest terrein
Ethereum versus Bitcoin vertelt een eigen verhaal. Sinds eind juni deed Ethereum het beter dan Bitcoin en vond de ratio meerdere keren steun op de 100 en 200 EMA op de 4-uursgrafiek. Dat is nu voorbij. De ratio is onder die EMA's gezakt en laat zelfs een expansie naar beneden zien.
Dit gedrag doet ons vermoeden dat Bitcoin voorlopig weer de sterkere van de twee is. Dat kan betekenen dat Bitcoin minder hard daalt dan Ethereum, of harder stijgt. In beide gevallen is de relatieve kracht van Ethereum duidelijk aan het afnemen. [04:11]
De S&P 500
Waar Bitcoin na een sterke periode nu worstelt, begint de S&P 500 hetzelfde patroon te vertonen. Een range, een lichte uitbraak, weer wat zijwaarts momentum opbouwen, opnieuw een lichte uitbraak. Overtuigend is het niet. Faalt deze uitbraak en zakt de index terug naar de steunzone, dan wordt dat een tegenwind voor Bitcoin.
Tegelijk staan er op de daggrafiek nog altijd hogere toppen en hogere bodems, dus dit kan net zo goed een terugtest zijn voordat de trend verder gaat. En op de weekgrafiek is het beeld onmiskenbaar sterk: all-time high na all-time high. De S&P 500 heeft op dit moment duidelijk meer kracht dan Bitcoin. [05:00]
De breedte
Daarom hebben we de S&P 500 Equal Weight erbij gepakt. Dezelfde 500 aandelen, maar in plaats van weging op basis van marktkapitalisatie krijgt elk aandeel evenveel gewicht. Kleine namen tellen dus net zo zwaar mee als de Magnificent Seven. En dan zie je iets opvallends: terwijl de gewone S&P 500 top na top neerzet, daalt de Equal Weight al sinds eind augustus. Anderhalve maand lang een neerwaartse trend, tegenover een stijgende trend in de reguliere index.
Dat is wat we market breadth noemen, en die neemt af. Een groot deel van de aandelen in de index doet het niet goed; de stijging wordt gedragen door een handvol grote namen zoals Nvidia. De Equal Weight heeft na een reeks hogere toppen en bodems nu een lagere top en een lagere bodem neergezet. Volgt daar nog een lagere top, dan zet dat druk op de S&P 500, want de markt leunt dan volledig op een paar zwaargewichten. Draait het sentiment bij die namen, dan krijgen we waarschijnlijk een flinkere correctie in de index. Draait de Equal Weight daarentegen omhoog in lijn met de hogere timeframes, dan keert de breedte terug en staat de markt er juist gezonder voor. [06:04]
Wat nu?
Onze conclusie is tweeledig. Op de korte termijn weten we het eerlijk gezegd niet: Bitcoin zit in een range, de S&P 500 twijfelt en de breedte van de aandelenmarkt is zwak. Dat kan een correctie opleveren. Maar op de hogere timeframes wijst alles nog omhoog, en zolang dat zo is, blijft ons uitgangspunt simpel.
Dips zijn om te kopen. In de S&P 500 en in Bitcoin. Lange termijn bullish, korte termijn reageren op wat de grafieken ons de komende weken vertellen. [08:23]