Ze zijn rijk geworden met safemoon, dogecoin of een ander muntje dat vanuit het niets ‘keer 200’ gaat. ‘Een miljoen is een miljoen’, zeggen ze dan, en dat klinkt logisch. Maar het is alleen achteraf waar, vooraf is het ene miljoen het andere niet. Lees met me mee over de tandarts en de popster, en hoe zij jouw investeringsstrategie kunnen bepalen.

Samenvatting

  • Geschiedenisboeken worden geschreven door winnaars. De vraag is of ze gewonnen hebben door geluk of door kennis en kunde.
  • Zorg dat je afhankelijkheid van toeval - geluk of pech - vermindert, zeker in de context van je financiële portefeuille.
  • Wil je winnen in de cryptomarkt? Dan is bitcoin de munt om te verslaan. Bitcoin is de ‘tandarts’ van de markt; stabiel en steeds wat meer waard. Andere, kleinere, munten kunnen zich spontaan ontpoppen tot ‘popster’; korte tijd populair om snel weer in de vergetelheid te raken.
  • Voor veel mensen de meest kansrijke strategie? Bitcoin kopen en 10 jaar vasthouden.

In deze Bitcoin Alpha wil ik je laten zien wat de rol van toeval - geluk en pech - is in je vermogensbeheer. En hoe je toeval op een verstandige manier kunt inzetten: er niet te veel van afhankelijk zijn, maar geluk wel een kans geven. En je niet gek laten maken door geluksvogels die per ongeluk de loterij wonnen. Hier slim mee omgaan geeft rust en maakt je een beter beheerder van je vermogen.

Russische roulette

Heb je wel eens Russische roulette gespeeld? Je laadt daarbij een revolver met één patroon, geeft de cilinder een slinger en haalt de trekker over. Als je geluk hebt, hoor je alleen ‘klik’ omdat er geen kogel in de kamer zat.

Stel dat iemand je een miljoen euro biedt om Russische roulette te spelen. Een kans van 5/6 dat je zometeen miljonair bent, en een kans van 1/6 dat je het niet na kunt vertellen. Zou je dat doen?

Stel dat iemand je zou vertellen dat hij een geweldige strategie heeft om Russische roulette te winnen. Hij heeft het aantoonbaar al 10 keer gespeeld, telkens gewonnen en werd daarmee steenrijk. Zijn truc? Schieten met het pistool in de linkerhand in plaats van de rechterhand. Hij heeft een hele groep volgers die geïnspireerd door zijn succes ook met links is gaan schieten. Allemaal miljonair geworden. Een onderzoek onder hen zou laten zien dat deze aanpak 100% succesvol is. Zou je meedoen?

Je voelt waarschijnlijk wel aan dat er iets niet klopt. Dit fenomeen heet survivorship bias. Alleen de mensen die Russisch roulette winnen kunnen hun verhaal doorvertellen. De mensen die precies dezelfde strategie hanteerden maar verloren zijn dood.

Bij beginnersgeluk speelt hetzelfde mechanisme een rol. Mensen die voor het eerst naar het casino gaan en meteen 1.000 euro winnen vertellen dat aan iedereen die horen wil. De mensen die hun inleg kwijt raakten, hoor je nergens over. De geschiedenisboeken worden geschreven door de winnaars.

Mede hierom wordt succes vaak toegeschreven aan slimheid en hard werken. De rol van toeval? Die wordt onderschat. Alle topsporters, -acteurs en -ondernemers kunnen je uitgebreid vertellen over hun unieke aanpak en hun doorzettingsvermogen. We smullen van hun succesverhalen! Maar de verhalen van even getalenteerde sporters, acteurs en ondernemers die door het toeval op weg naar de top zijn gesneuveld horen we niet.

Het risico is dat we precies gaan doen wat de succesvolle mensen deden, om ook succesvol te worden. Leidinggeven zoals Steve Jobs (en vreselijk onaardig zijn) of de leefstijl overnemen van Amy Winehouse (en je op je 27e doodzuipen).

Er is een verschil tussen het miljoen dat iemand heeft verdiend met Russische roulette en het miljoen dat een tandarts heeft verdiend door 30 jaar lang elke dag een beetje winst te maken. Stel dat je het leven 100 keer opnieuw kon doen, dan zou in 17 van de 100 levens degene met het pistool zijn gestorven. In bijna 100 van de 100 levens was de tandarts miljonair geworden. De tandarts is minder afhankelijk van toeval dan de popster of de loterijwinnaar.

In ‘misleid door toeval’ beschrijft Nassim Taleb dit fenomeen veel uitgebreider. Hij concludeert dat “redelijk succes kan worden verklaard door competentie en noeste arbeid, wild succes is toe te schrijven aan variantie en geluk”. Of in de woorden van de Romeinse schrijver en filosoof Seneca: “geluk is waar voorbereiding en kans elkaar ontmoeten”.

Bij het terugkijken op succes of mislukking (of bij het voorbereiden op een keuze) kun je je afvragen wat de uitkomst zou zijn geweest als je het 100 keer opnieuw had gedaan. Was het dan alle 100 keer succesvol geweest? Of had je gewoon deze ene keer geluk?

Er zo naar kijken voorkomt dat je onterecht een causaal verband (oorzaak en gevolg) aanbrengt, en denkt dat je zo ver gekomen bent omdat je met links de trekker overhaalde.

De rol van toeval

Hoe zit het met jouw vermogen en jouw cryptoportefeuille? In welke mate is toekomstig succes afhankelijk van toeval? Toeval kent twee verschijningsvormen: geluk en pech. Laten we beide eens bekijken.

Ben je kwetsbaar voor pech, zoals de getalenteerde sporter die door blessures een punt zette achter zijn carrière, dan kun je door één onverwachte gebeurtenis alles kwijtraken.

Heb je veel geluk nodig, zoals de roulettespeler en de popster, dan wordt je slechts in één van de vele mogelijke geschiedenissen rijk, en mis je in alle andere gevallen de boot.

Tegen kwetsbaarheid voor pech kun je een deel van het vermogen in super-veilige assets bewaren, zoals een eigen huis en een buffer in euro’s op je bankrekening. Dat voorkomt dat een onverwachte gebeurtenis tot bankroet kan leiden.

Nu de downside is afgedekt, is het tijd om na te denken over de upside. Welke assets zijn de tandartsen en welke de popsterren? Laten we daarbij even aannemen dat je ervan overtuigd bent dat cryptovaluta in de komende 10 jaar nog flink in waarde zullen toenemen.

Als cryptovaluta in waarde toenemen, dan is de kans groot dat bitcoin daar een belangrijke rol in speelt. Dat varieert van een bescheiden rol als ‘digitaal goud’ of een extreme rol waarin het alle andere munten verslindt: ‘winner takes all’. Bitcoin is de tandarts. In (vrijwel) alle toekomsten waarin cryptovaluta stevig groeien, speelt bitcoin een rol.

Voor alle andere cryptovaluta zijn veel meer manieren te bedenken waarop een individuele munt buiten beeld raakt. Voor grote projecten zoals ethereum en een aantal defi-munten is de kans op succes aanzienlijk. Het is zelfs denkbaar dat ethereum (tijdelijk) groter wordt dan bitcoin, daarover in een volgende editie meer. Maar zeker is het allerminst.

Voor kleine projecten is het zelfs een pure gok. Dat zijn de popsterren. Achteraf weet je precies waar de x100 zat, vooraf is het koffiedik kijken. Neem een munt als safemoon of dogecoin. In één van de 100 mogelijke geschiedenissen schieten ze vanuit het niets als een raket omhoog, ben je er op tijd bij en verkoop je ook nog voordat het weer als een baksteen naar beneden stort. In de andere 99 gaat het ergens mis en ben je je inleg kwijt.

Een miljoen verdiend met safemoon of dogecoin is anders dan een miljoen verdiend met bitcoin. Een safemoon-miljoen blijft een miljoen, maar wees je ervan bewust dat geluk een grote rol heeft gespeeld, en wees bescheiden over de rol van je eigen genialiteit en noeste arbeid.

Stay humble, stack sats

Bitcoin is ‘de tandarts’ van de cryptomarkt, en daarmee de benchmark om te verslaan. De benchmark is 100% bitcoin kopen en daar 10 jaar van afblijven.

Maar als je dit leest wil je waarschijnlijk die benchmark verslaan. Dat is wat in de financiële wereld alpha is: de mate waarin je het beter doet dan een (passieve) benchmark die hoort bij jouw beleggingscategorie.

Dat kun je doen door:

… naast bitcoin een aantal kleinere posities in te nemen van projecten waarvan jij denkt dat ze het voor enige tijd beter doen dan bitcoin. Dat zou voor ethereum en decentralized finance best kunnen gelden. Maar niet in alle 100 van de 100 toekomsten. Dus houd het bescheiden.

… actief te gaan traden. Trading is in beginsel een zero sum game: jouw winst is andermans verlies. Het is in de praktijk zelfs een less-than-zero sum game, omdat exchanges en market makers ook een vergoeding opeisen door transactiekosten en spreads. In de handel in vreemde valuta (forex) maakt 95% van de handelaars verlies. Dat zal bij crypto - op lange termijn en ten opzichte van bitcoin vasthouden - niet veel anders zijn.

… te gokken op allerlei muntjes die op een of andere manier onderdeel worden van hype. Hier zitten de safemoons en dogecoins van deze wereld.

Waar je ook voor kiest, denk na over de mate waarin je succes afhankelijk is van toeval.

Waar echte tandartsen en popsterren moeten kiezen - een mens wordt zelden beide - is dat bij je vermogen anders. Je kunt prima 80% van je cryptoportefeuille aanhouden in bitcoin, en met 20% speculeren, handelen en gokken.

Als je dat doet zijn er twee opties. Als het niets wordt met die 20% dan heb je alsnog die 80% nog. En als die 20% fantastisch uitpakt, dan ben je rijk zonder dat je daarbij risico op bankroet liep.

Tot slot

Voor de puristen en ideologen onder ons, handelen hoeft niet eens te betekenen dat je andere cryptomunten koopt. Ook proberen bitcoin te verkopen op een top en kopen op de bodem is handelen. Of het hedgen van je positie met futures en opties. Ook dan is je benchmark het voor lange tijd vasthouden van bitcoin.

Realiseer je dan dat als je maar een paar van de beste dagen mist, dat je een flink deel van de stijging mist. Ecoinometrics rekende uit dat als je de beste 5 dagen van de bull run van 2017 had gemist, dat je 61% van de groei was misgelopen!

Kortom:

  • Wees bescheiden over je eigen genialiteit en respecteer de rol van toeval
  • Zie het verschil tussen tandartsen en popsterren
  • Kies de juiste benchmark voor het beoordelen van een kans, namelijk het 10 jaar vasthouden van bitcoin

En als je dit alles op een rijtje zet, dan zal voor veel mensen de meest kansrijke strategie zijn - als je het 100 keer opnieuw doet - om gewoon bitcoin vast te houden. Of (een deel van) je vermogen in beheer te geven aan een gespecialiseerd vermogensbeheerder, zoals bijvoorbeeld AMDAX.