Bitcoin zoekt ruimte

De afgelopen vier jaar tekende bitcoin een mooi ritme op de maandgrafiek, met elke 31 of 32 weken een significante bodem. Sommige bodems herinneren we ons van de gebeurtenissen die eraan vooraf gingen, zoals de snelle ontrafeling van de yen carry trade in augustus 2024 en de introductie van importheffingen in april 2025.

Het voortschrijdende gemiddelde met een lengte van ongeveer een jaar was een bruikbare scheidslijn tussen het stijgende en het dalende deel van de marktcyclus. In de grafiek hieronder zie je het 50-weekse gemiddelde een paar keer steun geven in de bullmarkt.

Zouden we dit ritme voortzetten, dan zitten we nu pas in week 17 en hebben we nog zo’n 14-15 weken tot aan de volgende significante bodem. Dat brengt ons midden in het eerste kwartaal van 2027.

Vanuit die aanname zijn er twee routes mogelijk:

1. De 87.400 dollar van 21 september was de top van deze weekly cycle, en we besteden de komende maanden aan consolidatie en uiteindelijk daling naar de bodem.
2. Er volgt nog een periode van stijging naar een hogere top. Een logisch koersdoel is dan rond de 98.000 dollar, en een logisch tijdsvenster is eind november of begin december.

Op de termijn van jaren maakt het niet zo veel uit welke route we volgen. Belangrijk is dat we hierna een hogere bodem kunnen noteren boven de 57.700 dollar van 1 juli. Dan hebben we namelijk het derde vinkje te pakken:

✅ Een weekslot boven het 50-weekse gemiddelde
✅ Een hogere top (HH) boven de 83.000 dollar van 6 mei
⏹️ Een hogere bodem (HL) boven de 57.700 dollar van 1 juli
⏹️ Een richtingsverandering van dat gemiddelde van dalend naar stijgend

De route met de hogere top heeft de sterke voorkeur, en niet alleen omdat we gewoon van hogere koersen houden. Het geeft de mogelijkheid om wat afstand te nemen van het dominante gemiddelde, en opnieuw het gemiddelde in gebruik te nemen als steun in de bullmarkt. In de grafiek hieronder hebben we dat gevisualiseerd.

De roze lijn is het volumegewogen gemiddelde (vwap) vanaf de top in oktober 2025. Die begeleidde de daling in de bearmarkt, en zou nu als steun kunnen dienen.

Zo vroeg in de bullmarkt is de cryptomarkt wat gevoeliger voor krachten van buitenaf. Er is geen sterk eigen verhaal en geen euforisch feest onder beleggers. De handel draait op stationair toerental. Geen hoge handelsvolumes, geen pieken in open interest van futures en opties, en geen weelderige instroom in de ETF’s.

Buiten de cryptomarkt waait een vlagerige wind. Allerlei dossiers vechten om aandacht. Oorlog in het Midden-Oosten, dure energie en grondstoffen, een gespleten effect van hoge rente op de economie, en de AI-hype waar hevig optimisme en pessimisme elkaar binnen een paar dagen afwisselen.

Vanuit alle dossiers zien we nieuws de markten in beweging brengen:

• Woensdag was het rentebesluit in de VS (ongewijzigd), donderdag in Europa (ongewijzigd), en vrijdag in Japan.
• Deze week waren de verkiezingen in Israël en volgende week dinsdag zijn de tussentijdse verkiezingen in Amerika. Met een dreiging van een ‘snelle campagne’ in Iran direct na de midterms.
• We zitten midden in het cijferseizoen, en AI-bedrijven trekken een voor een de aandacht. Microsoft en Oracle verrassen positief en Google negatief. Zit er een rode draad in, of zijn het allemaal individuele anekdotes?
• In de week van 16 november heeft Anthropic zijn beursgang gepland. De pre-IPO-koers van $115 wijst op een beurswaarde van boven de 2 biljoen dollar.

Bij veel van deze zorgen speelt de obligatierente een grote rol. Remt die investeringen en consumptie? Vormt die een last voor de begroting van de overheid? Beperkt die risicobereidheid van de belegger?

De Amerikaanse centrale bank volgt uiteindelijk de obligatiemarkt. De grafiek hieronder toont in het blauw de rente op obligaties met een looptijd van 6, 12 en 24 maanden. Als die ruimte maken voor een verhoging of verlaging, dan volgt die na een tijdje.

Zou de centrale bank ertegenin gaan, dan krijgt ze dat via de achterdeur terug. Stel dat ze de rente nu verlaagt, dan is de kans groot dat de 10- tot 30-jaarsrentes juist stijgen, als reactie op stijgende inflatieverwachtingen.

Sommige beleggers wijzen op de piek in de rentes eind september. De 2-jaarsrente daalde al van 4,9% naar 4,6%. Ook de 10- en 30-jaarsrente zetten al een stap omlaag. Zou die daling doorzetten, dan verkleint dat de ruimte (en noodzaak) voor de Fed om de rente op te voeren.

Dat betekent niet dat we direct op een verlaging van de beleidsrente hoeven te rekenen, daarvoor zou je een veel diepere daling van de langere rentes verwachten om ruimte te maken, zoals in het najaar van 2024. In de grafiek hebben we die periode met geel gemarkeerd.

Ook zonder daling van de beleidsrente is ontspanning op de obligatiemarkt goed nieuws voor de cryptomarkt. Het haalt wat druk weg van alle rentegevoelige sectoren in de economie, inclusief de consument. En lagere volatiliteit geeft ruimte voor wat meer risico in de portefeuille. Reden genoeg om dit de komende weken in de gaten te houden!

We gaan door met de volgende onderwerpen voor onze Alpha Plus leden:

1. De rode lijn van 79.600 dollar is geraakt, en nu?
2. Hyperliquid maakt sprong van 30%
3. Memory stocks: Lagere top of hervatting bullmarkt?