₿ig things are coming 👀
Dat schreef senator Cynthia Lummis gisterenmiddag om 15:16 uur Nederlandse tijd op X. Het was de aftrap van een turbulente en bij vlagen rommelige middag en avond op de cryptomarkt. De koers van bitcoin stuiterde heen en weer tussen 101.000 dollar en 107.000 dollar.
Rond 16:05 werd duidelijk dat het grote nieuws van Lummis haar aanstelling als hoofd van een voor de cryptowereld belangrijk senaatscommissie betrof. Als opdracht geeft ze haar expertgroep het volgende mee:
The Senate Banking digital asset subcommittee will:
✔️ Pass legislation promoting responsible innovation and consumer protection
✔️ Eradicate Operation Chokepoint 2.0
✔️ Make America the bitcoin and digital asset capital of the world
Goed nieuws, zou je zeggen, maar de bitcoinkoers dook omlaag. De afgelopen dagen liet de markt al doorschemeren dat alles behalve de onmiddellijke oprichting van een strategische bitcoinreserve (SBR) een grote teleurstelling is. De koersval direct na het nieuws van Lummis bevestigde dat.
Om 16:21 werd de weg omhoog weer ingezet na de aankondiging dat Trump later die dag executive orders zou ondertekenen. Zou daar dan een SBR bij zitten? In een uur tijd van hoop naar teleurstelling naar hoop.
Om 21:00 nam Trump plaats achter een bureau vol zwarte mappen met daarin te ondertekenen executive orders. Twaalf minuten later bleek dat er deze keer ook een order bijzat voor de cryptomarkt. De koers sprong omhoog.
De tekst van de executive order, met als titel Strengthening American Leadership in Digital Financial Technology, vind je hier. Het is de moeite waard om hem eens door te lezen. Je vindt er bepalingen over het recht op self-custody, bescherming tegen de-banking, een verbod op CBDC’s, en de oprichting van een crypto-werkgroep.
Die werkgroep, met als officiële naam Working Group on Digital Asset Markets, wordt geleid door crypto czar David Sacks en is gevuld met ministers en voorzitters van toezichthouders. Twee opdrachten springen eruit: adviseren over wetgevingen en de oprichting van een “national digital asset stockpile”.
Komt qua terminologie aardig in de buurt van de door Trump beloofde “strategic national bitcoin stockpile”, toch? Blijkbaar was het niet goed genoeg, want de koers zakte weer als een pudding in elkaar, terug naar het niveau waar we de dag begonnen.
Maar de dag was nog niet om. Een minuut voor middernacht verscheen SAB-122, een aanwijzing van beurswaakhond SEC, waarmee het voor banken makkelijker gemaakt wordt om cryptoactiva voor klanten te bewaren. De controversiële regels van SAB-121 worden hiermee ongedaan gemaakt.
“We should be mooning right now”, liet David Bailey zich ontglippen. Hij kan er al een paar dagen niet bij dat de markt al deze positieve ontwikkelingen niet kan waarderen. Maar ook na SAB-122 deed de koers weinig. We eindigden de dag min of meer op dezelfde koers waar we mee openden.

Na de achtbaan van gisteren zou je haast vergeten dat we eerder deze week een all-time high hebben neergezet op 109.400 dollar. Dat gebeurde maandag, in aanloop naar de inauguratie van Trump. Van 99k om 2:00 uur naar 109k om 7:00 uur, om de dag te sluiten op 103k.
De hele week is de markt al een rommeltje. In de grafiek hieronder kun je dat mooi zien in het gele vlak aan de rechterkant (C). In de afgelopen maanden zagen we twee keer een stevige koersdaling (A) en (B), maar daar was in elk geval nog sprake van een duidelijke richting.
Sinds we op 20 november in het huidige prijsbereik terechtkwamen, vond 80% van de handel plaats tussen 92.200 dollar en 102.800 dollar. De markt slingerde heen en weer tussen hoop en vrees. Nu zit de koers hoofdzakelijk boven de groene stippellijn. Toch is er van breed gedeeld optimisme geen sprake. Hoe kan dat nou?

Het is verwonderlijk. Kijk nou eens naar wat er de afgelopen week allemaal bekendgemaakt is:
- Trump lanceert $Trump en lijkt daarmee het signaal af te geven dat je met crypto kunt doen wat je maar wilt;
- De SEC richt een Crypto Task Force op met Hester Peirce als leider;
- De ceo’s van drie grote Amerikaanse banken waren openlijk pro-crypto;
- Bitcoin was gespreksonderwerp bij het world economic forum in Davos;
- Cynthia Lummis krijgt leiding van het toonaangevende Senate Banking Subcommittee on Digital Assets;
- Trump richt met een executive order een crypto-werkgroep op;
- Overheid en SEC kondigen het einde van Operation Chokepoint 2.0 aan;
- Tornado Cash is van de OFAC sanctielijst gehaald;
- Ross Ulbricht is vrijgelaten;
- SAB-121 is teruggedraaid.
En dan is dit nog maar een selectie. Als je dit een jaar geleden had gezegd, dan had niemand je geloofd. De draai is compleet. Een grotere verschuiving in de houding van een overheid kun je je haast niet voorstellen.
En toch is de koers niet van zijn plek gekomen.
Een eerste verklaring is dat de huidige koers past bij de huidige stand van zaken. De koersstijging van 60.000 dollar naar 100.000 dollar na de verkiezingswinst van Trump was het inprijzen van bovenstaande beloftes. En nu zijn ze ingewilligd. De waardering van de markt uit zich dan in het uitblijven van een koersdaling.
Dat zou 100.000 dollar een neutrale prijs maken. Fair value. En dat zou op zijn beurt betekenen dat er bij koersen daaronder sprake is van onderwaardering. Een correctie naar onder de 90k zou niet lang moeten duren.
Verdere koersstijging komt dan pas op het moment dat de feitelijke invulling van de nu uitgesproken voornemens zichtbaar wordt. Of eerder, als de markt daarover begint te speculeren.
Een tweede verklaring is dat al dit goede nieuws komt in een periode van cyclische zwakte. We zitten rond het einde van de weekly cycle, en daarbij hoort pessimisme, somberheid, verdeeldheid en een grillige markt.
Van de vijf weekly cycles die we deze bullmarkt gehad hebben, zagen we in vier een verdubbeling van de koers:
- Van 15.400 dollar naar 31.000 dollar (+101%)
- Van 24.900 dollar naar 49.000 dollar (+97%)
- Van 38.500 dollar naar 73.800 dollar (+92%)
- Van 52.500 dollar naar 108.400 dollar (+106%)
Na zo’n verdubbeling is tijd nodig om die enorme koerssprong te verwerken. Sommige beleggers nemen winst en andere stappen juist in. Die periode van consolidatie eindigt in een weekly cycle low, en is het startpunt voor de volgende weekly cycle.
Het ligt voor de hand dat we nu in de laatste daily cycle zitten van deze weekly cycle. Dat betekent dat we tot de tweede helft van februari wind tegen hebben. Later meer hierover, als we het over de scenario’s voor de komende weken hebben.
In normale omstandigheden had de koers wellicht al een stuk lager gestaan. In deze marktcyclus zijn correcties tussen 20% en 30% gebruikelijk. Nu ligt het diepste punt op 18% onder de top.
Het goede nieuws van de afgelopen week is niet verdwenen. Het is de bagage waarmee we de volgende weekly cycle beginnen. De brandstof voor de volgende verdubbeling. Gaan we komende maanden van 89.000 dollar naar 178.000 dollar?

We gaan door met de volgende onderwerpen voor onze Alpha Plus leden:
- Amerikaanse economie op een kruispunt
- Wall Street vertrouwt de S&P 500 rally niet
- Drie scenario’s voor de komende weken
- ‘Waarom doen deze positieve zwarte zwanen niets met de koers?’