Was dit al de top van de bullmarkt?

▶ Beluister dit artikel online

De week begon zo goed. Op maandag steeg de koers voor het eerst naar boven de 105.000 dollar en op dinsdag bereikten we een nieuwe hoogtepunt op 108.400 dollar, een stijging van 15% in zeven dagen.

Daarna keerde het tij.

Op woensdagavond om half negen besprak Fed-voorzitter Jerome Powell de economische vooruitzichten van de centrale bank met de aanwezige pers. De economie is robuust, de werkloosheid blijft binnen de perken, de inflatie komt niet heel snel naar beneden — en dus gaan we volgend jaar minder vaak de rente verlagen dan we eerder dachten.

Financiële markten waren not amused. Dat de toon, de woordkeuze en de prognose van Powell misschien wel de enige route is naar een zachte landing doet er nu niet toe. Aandelen, obligaties, goud en bitcoin maakten een stap omlaag. De dollar werd sterker.

Inmiddels staat de koers van bitcoin meer dan 10% onder de top en we hebben het laagste punt vermoedelijk voorlopig nog niet bereikt. Op de 4-uursgrafiek raakte de RSI het laagste punt sinds 1 oktober. Het 50-daagse gemiddelde, nu rond de 91.000 dollar, is een logisch eerste koersdoel.

Na een reeks van hogere toppen (HH) en hogere bodems (HL) zijn we op weg naar een lagere bodem (LL). Op korte termijn is de trend gebroken.

Bij bitcoin is de schade nog te overzien. De altcoinmarkt is er een stuk slechter aan toe. De nummers 11 t/m 125 van de ranglijst hebben bij elkaar opgeteld al 33% verloren. We zijn terug onder de top van maart dit jaar. En de weg naar beneden is nog lang.

Dat zien we terug in de grafiek van het marktaandeel van bitcoin, de bitcoin dominance. Iedereen wilde de groene route, maar we kregen de rode.

Sommige influencers hadden de huid al verkocht: “Welcome to the Banana Zone” en “Welcome to alt season”. Het bleek voorbarig. In het sensationele gedeelte van de bullmarkt stijgt haast alles voor maanden achter elkaar. Eventjes is iedereen geniaal.

Buiten die periode is gokken in het cryptocasino slechts voor een enkeling winstgevend. Voor de meeste beleggers is het daarom verstandig om het grootste deel van de crypto-portefeuille tot bitcoin te beperken.

Komt er deze bullmarkt nog een echte alt season, zoals in 2021?

Misschien, maar een voorwaarde daarvoor is een grote instroom van nieuwe particuliere beleggers in een periode van gekte, manie, hype en euforie. Alleen dan is er de risicobereidheid die nodig is om altcoins maanden achter elkaar beter te laten presteren dan bitcoin.

Dat hebben we de afgelopen weken niet gezien. Het was vooral geld dat binnen de cryptomarkt wat meer risico begon te nemen. En nu weer terugstroomt naar dollars en bitcoins. Thanks for playing.

Het is plausibel dat we aan het einde komen van de huidige weekly cycle. De grafiek hieronder toont voor deze weekly cycle een prestatie die vergelijkbaar is met drie eerdere weekly cycles in deze marktcyclus.

Maar is dit dan ook het einde van deze bullmarkt? Hebben we de top van deze marktcyclus gezien, en ligt er nu een bearmarkt voor ons? We hebben al heel wat ‘top calls’ langs zien komen. Zoals deze (5 december) en deze (7 december). Hebben ze gelijk?

Het zou kunnen. Het scenario is denkbaar en te onderbouwen, en dus moeten we er rekening mee houden. Dat is precies de reden dat we graag een handrem aan ons plan toevoegen.

Maar wij geven dat scenario niet de hoogste waarschijnlijkheid. Als we alle aanwijzingen voor ons op tafel leggen, dan ontstaat het beeld dat deze bullmarkt in 2025 nog een stukje verder gaat.

Fundamenteel. In de data zien we grote kopers op de spotmarkt. Veel meer dan alleen Michael Saylor. Bitcoin als digitaal goud lijkt tractie te krijgen. De regering Trump schept een gunstiger klimaat voor de cryptosector.
Sentiment. Er is geen sprake geweest van grootschalige hype en euforie onder beleggers buiten de bestaande cryptobeleggers. Crypto is niet populair geweest onder celebreties en bij grote merken.
On-chain en technisch. De meeste koersdoelen op basis van on-chain data of technische analyse liggen hoger dan 108.000 dollar. Een top hier zou op allerlei gebieden een trendbreuk zijn.
Cycles. De analyse van cycles beperkt zich tot timing en verhoudingen, en zegt niets over de koers. Tot nu toe heeft deze yearly cycle een herkenbaar karakter. In dat ritme zou de top pas later vallen.
Macro-economisch. De twee grote dreigingen — inflatie en recessie — lijken beide aardig onder controle. Op korte termijn zijn er wellicht wat hobbels, maar zeker de eerste helft van 2025 ziet er prima uit.

Als we ongelijk hebben, en het natuurlijke ritme door een schok wordt verstoord, dan hebben we gelukkig een parachute om. Klopt dit beeld wel, dan is de volgende vraag hoe diep en hoe lang deze correctie wordt.