Deze week stegen brede aandelenindex S&P 500, techindex Nasdaq 100 en midkap-index Russell 2000 opnieuw naar een all-time high. De drijvende kracht is optimisme over AI, dat economische groei en bedrijfswinsten flink zou kunnen laten toenemen.
Dat betekent echter niet dat de koerswinst geconcentreerd is bij enkel een paar AI-bedrijven. Ook de S&P 500 Equal Weight, waarin elk bedrijf even veel ruimte inneemt, staat op een all-time high. Alle sector-ETF’s van S&P staan hoger dan een jaar geleden. En ook de STOXX Europe 600, een brede Europese index, maakt deze week een all-time high.
Bitcoin is niet uitgenodigd op dit feestje. De koers daalde de afgelopen twee weken met 10% van 82.000 dollar naar 73.000 dollar, en staat nu zo’n 42% onder de all-time high van 126.000 dollar.
Bitcoin zit in een bearmarkt. Praktisch alle data die we bekijken, wijst daarop.
In de marktupdate van Satoshi Radio bespraken we gisteren een paar observaties die passen bij capitulatie. Zakenman en TV-miljardair Mark Cuban vertelt dat hij z’n bitcoin verkocht heeft. Bitcoin-miner Terawulf draait naar AI en zegt dat ze eigenlijk nooit écht een bitcoin miner waren. Initiatieven stoppen, mensen lopen weg en bedrijven herschrijven hun geschiedenis.
Elke markt heeft zijn eigen ritme waarin kracht en zwakte elkaar afwisselen, opvallend vaak met een lengte van 4 tot 5 jaar. Aan de hand van de marktcyclus kun niet tot op de dag, week of zelfs maand nauwkeurig voorspellen waar toppen en bodems liggen. Maar het helpt wel om te bepalen waar je bent in de opeenvolging der dingen.
Bodems en toppen zijn een proces. Natuurlijk, er is uiteindelijk op de grafiek één punt het hoogst en één punt het laagst. Maar de overgang van de dalende trend met bijbehorende dynamiek naar een nieuwe stijgende trend – het vormen van de bodem – is geen punt, maar een proces.
Laten we bijvoorbeeld eens kijken naar de beleggers die boven de 100.000 dollar zijn ingestapt. Tijdens het vormen van de bodem zien we dat hun bereidheid om tegen verlies te verkopen geleidelijk afneemt. Langzaam verschuift de regie van capitulerende speculanten naar accumulerende langetermijnbeleggers.
De grafiek hieronder toont het verschil tussen de verdeling van aankoopkoersen op 10 en 28 mei. Hij laat zien wie er verkochten toen de koers daalde van 82k naar 73k:
