De afgelopen week waren de bears aan de macht. Tussen 14 en 21 augustus daalde de koers van bitcoin met 10% van 124.500 dollar naar 112.000 dollar. Met elke stap omlaag werd er een steun omgetoverd in weerstand.
Dat is een tegenvaller. Na een reeks van telkens net iets lagere toppen (LH) en lagere bodems (LL) in juli begon augustus met een hoopgevend herstel naar boven de 120.000 dollar. We schreven hierover in de Alpha Markets van 8 augustus:
De bulls hebben de overwinning nog niet in de zak, maar het ziet er veelbelovend uit. [..] De daling naar de 112.000 dollar heeft bestaande beleggers nauwelijks van hun stuk gebracht. [..] Het on-chain zichtbare gedrag van beleggers suggereert dat ze vertrouwen hebben, en in de nabije toekomst hogere koersen verwachten.
De koers stond maar kort boven de 120.000 dollar. Beleggers bleken gevoelig voor zorgen over de economie in de VS en de reactie van de Amerikaanse centrale bank daarop in de komende maanden.
Vanmiddag om 16.00 uur houdt Fed-voorzitter Jerome Powell een toespraak vanaf de conferentie voor centrale bankiers in Jackson Hole. In de toespraken die Powell daar in eerdere jaren gaf, legde hij accenten die kenmerkend waren voor zijn beleid in de periode daarna. Zou dat vandaag opnieuw zo zijn?
De verwachting is dat Powell de strenge lijn vasthoudt, waarbij hij de risico’s van zwakkere arbeidsmarkt en oplopende inflatie tegen elkaar afweegt, en inflatie als belangrijkste risico aanwijst. Pas als duidelijk is dat importheffingen niet voor structurele inflatie zorgen, kan de rente dalen naar neutraal. Voorlopig dus geen renteverlagingen.
De afgelopen twee weken zijn beleggers zich voor deze uitkomst gaan positioneren. Deze ‘risk-off’ beweging zien we terug in de 10% daling van bitcoin en de zeven rode dagen achter elkaar voor technologie-index Nasdaq.
Maar zelfs nu nog impliceert de futuresmarkt dat beleggers een renteverlaging op 17 september een kans van 70% geven. Als Powell een sterk signaal geeft dat hij september te vroeg vindt om de rente te verlagen, dan kunnen risicobeleggingen nog een aardige stap omlaag maken.
De andere kant is dat als Powell onverwacht ‘dovish’ is, en de deur naar lagere rente wat verder open zet dan verwacht, dan is de correctie van de afgelopen twee weken voldoende om vanaf hier een nieuwe rally te starten.
De 112.000 dollar waar we gisteren op landden is een betekenisvolle koers. Of eigenlijk is het gebied tussen 108k en 112k een belangrijke zone. Hierin liggen de toppen van december, januari en mei.
Ons basisscenario is sinds half juli dat we zijn uitgebroken boven deze zone, en zijn begonnen aan een nieuwe periode van stijging. Het koersdoel tussen 150.000 dollar en 165.000 dollar voor deze weekly cycle was onder andere gebaseerd op de eerdere weekly cycles in deze bullmarkt. Dat soort koersen zijn nu ver weg.
Aan allerlei indicatoren zien we dat beleggers terughoudender zijn geworden. Van distributie-gedrag in de on-chain data tot lage instroom van kapitaal naar de spot bitcoin ETF’s.
De komende dagen zullen bepalen welke van deze twee opties we kiezen als ons nieuwe basisscenario:
- Een snel herstel waardoor we augustus eindigen met een sterke rally en stijgen naar boven de 130.000 dollar als top van deze weekly cycle.
- De top van deze weekly cycle was 124.500 dollar, en we moeten ons neerleggen bij een teleurstellend resultaat. De stijging vanaf de bodem van 74.500 dollar op 7 april is dan 67% geweest. Niet slecht, maar een stuk minder dan de gemiddeld 100% in de afgelopen twee jaar.
De tweede optie betekent overigens niet dat ook de bullmarkt voorbij is. Een weekslot onder het 50-weekse gemiddelde zou doorvoor een sterke aanwijzing zijn, maar daar zitten we nog een flink stuk boven.
Een aanwijzing voor de tweede optie is de situatie op de Amerikaanse aandelenmarkt. Die komt ook aan het eind van z’n weekly cycle, en lijkt op weg te zijn naar een weekly cycle low.
Hieronder staat de grafiek van de Nasdaq-100. Een redelijk koersdoel is de voorgaande top rond 22.000 dollar. Over een paar weken zal daar ook het 50-weekse gemiddelde lopen. Een prima plek om steun te vinden, en een prima basis voor een nieuwe periode van stijging.
Het zou bijzonder zijn als de cryptomarkt enorm stijgt terwijl aandelen zakken. Als de aandelenmarkt voor dit pad kiest, dan lijkt het hoogst haalbare voor bitcoin een aantal weken zijwaarts tussen 112k en 120k.
We gaan door met de volgende onderwerpen voor onze Alpha Plus leden:
- De daily & weekly cycle
- ‘No Bitcoin moonshot until this metric turns around’
- Kwartaalcijfers grote Amerikaanse retailers vertroebelen economische vooruitzichten
- De Amerikaanse economie is gezond, de inflatie is het probleem
