Every bear market starts with a correction, but not every correction is the start of a bear market. — Caleb Franzen in Corrections are Painful

Op dinsdag 17 december om 15:57 uur stond bitcoin bij Coinbase op 108.388,88 dollar, de hoogste stand ooit. Vandaag is dat precies een maand geleden. Sindsdien zit de cryptomarkt in een correctie.

Verschillende krachten spelen daarbij een rol. Beleggers namen winst na een stijging van 60% in een maand tijd. Met de feestdagen voor de boeg was het een mooi moment om de winst van dat jaar veilig te stellen.

Ook was er macro-economische tegenwind. Op 18 december gaf de Amerikaanse centrale bank een belangrijk zetje door met strenge woorden over inflatie en renteverlagingen te spreken.

Niet alleen de cryptomarkt werd geraakt. Technologie-index Nasdaq 100 zag op 16 december zijn all-time high en daalde daarna 7,2%. Bitcoin daalde met 18% iets meer dan het dubbele.

“Elke bearmarkt begint met een correctie, maar niet elke correctie is het begin van een bearmarkt”, schreef analist Caleb Franzen. Sterker nog, de meeste correcties zijn niet het begin van een bearmarkt. En ook nu wijzen de meeste cijfers en indicatoren erop dat de bullmarkt nog ruimte heeft voor een vervolg.

Dat zou je misschien niet denken als je afgelopen maandag het sentiment proefde: somber, angstig en bij vlagen grimmig. De koers van bitcoin daalde in een halve dag van 94.000 dollar naar 89.000 dollar. Tot onder de neklijn van de veelbesproken hoofd-en-schouders-formatie, met een koersdoel van 75.000 dollar.

Explosief herstel volgde. In de 50 minuten erna steeg bitcoin van 89.000 dollar terug naar 93.000 dollar. Vrees ging over in hoop en een paar dagen later stonden we weer boven de 100.000 dollar.

Deze achtbaan van sentimenten is normaal in een periode van consolidatie. Sterker nog, het is de bedoeling. Gezond optimisme (in een bullmarkt) of pessimisme (in een bearmarkt) wordt in een sterke trend vaak opgeblazen tot euforie en wanhoop. Beleggers laten zich meeslepen in de opwinding.

In een consolidatie zie je dan een patroon waarin de koers min of meer zijwaarts beweegt, stuiterend tussen lokale toppen en lokale bodems. Alle marktparticipanten krijgen de tijd om in nuchtere staat hun positie te heroverwegen.

Daarna ontstaat een nieuwe trend. Vaak is dat een voortzetting in dezelfde richting als voor de correctie. In een bullmarkt ontstaat een nieuwe stijgende trend, en in een bearmarkt een nieuwe dalende trend. Behalve bij toppen en bodems van de marktcyclus natuurlijk. Maar de meeste correcties zijn geen top of bodem.

De afgelopen week keken we naar onderstaande grafiek. De markt lijkt verdeeld over twee interpretaties:

  1. We zien een hoofd-en-schouders top, met de neklijn op 91.000 dollar en een koersdoel van 75.000 dollar. Dat is ongeveer de top van maart 2024 en de uitbraak bij de verkiezingsoverwinning van Trump.
  2. We zien een triangle of een flag met 140.000 dollar als koersdoel. Je kunt debatteren over de definitie van deze patronen, maar wat ons betreft zijn het allemaal consolidatiepatronen die de voorkeur hebben voor voortzetting van de trend.

Beide zijn plausibel, en voor beide zijn argumenten. Afgelopen maandag lag de koers onder de 91.000 dollar, maar herstelde nog dezelfde dag (A). Nu ligt de koers boven de dalende toppenlijn (B). We zullen het dagslot moeten afwachten.

En zelfs dan is het nog te vroeg om de champagne te ontkurken, dat doen we pas bij acceptatie boven de 108.000 dollar. Want een derde scenario is ook mogelijk, namelijk dat we een langere periode zijwaarts gaan. Een argument hiervoor komt uit de cycle analyse, waarbij half tot eind februari een weekly cycle low verwacht wordt.

En dat speelt zich allemaal af een paar dagen voor de inauguratie van Donald Trump als eerste expliciet cryptovriendelijke president. Althans, volgens de campagnetoespraken. Volgende week krijgen we vermoedelijk een beter beeld bij hoeveel daden er bij de woorden gevoegd worden.

Zou er inderdaad een sterk pro-crypto beleid zichtbaar worden, dan kan dat een flinke positieve schok veroorzaken. Na de verkiezingsuitslag steeg de koers met 40%. Zou dat nu opnieuw gebeuren, dan eindigen we januari boven de 140.000 dollar.

Dan zou de vergelijking tussen 2023-2024 en 2024-2025 daadwerkelijk opgaan, zie de grafiek hieronder. Over een week weten we meer!

We gaan door met de volgende onderwerpen voor onze Alpha Plus leden. Ben je nog geen Plus-lid? Twijfel dan niet, en ga voor een upgrade. Dat heb je deze bullmarkt snel weer terugverdiend!

  1. ‘The most evil shit that's happened this cycle’
  2. “King of Bonds” voorspelt het faillissement van Amerika
  3. Moeten we ons wel zorgen maken over de Amerikaanse inflatie?
  4. Update van koersdoelen voor deze bullmarkt