BREAKING: Eric Trump says Q4 will be "unbelievable" for your crypto bags. (bron)
Nou, daar had de zoon van de Amerikaanse president gelijk in. In de tien jaar dat we de cryptomarkt volgen, hebben we zelden zo’n groot gat gezien tussen de verwachting die beleggers hadden over de nabije toekomst, en de feitelijke uitkomst.
bitcoin is going to 400k by the end of this year — Udi
Geen Uptober en Moonvember. Geen blow-off top naar 400.000 dollar. De markt is in minder dan twee maanden gedraaid naar zeer pessimistisch. De meerderheid rekent nu op een periode van zwakte, ergens op het spectrum van een diepe bullmarktcorrectie tot een diepe bearmarkt. Een spoedige hervatting van de bullmarkt is praktisch buiten beeld geraakt.
Vier trends vormen de onderstroom:
- Beleggers die er vroeg bij waren nemen winst rond de 100.000 dollar.
- Beleggers verkopen en vertrekken naar AI-aandelen en goud.
- Beleggers verkopen vanwege de top van de mytische vierjaarscyclus.
- Beleggers verkopen omdat ze hun handrem hebben aangetrokken.
Ondertussen verslechterden ook de macro-economische omstandigheden door de shutdown van de Amerikaanse overheid en het gebrek aan economische cijfers, door krappe liquiditeit op de obligatiemarkt, en door hoogtevrees van AI-beleggers.
Zo bekeken is het niet gek dat er meer verkopers dan kopers zijn. Meer aanbod dan vraag. En dus daalt de koers om meer vraag te mobiliseren. Want dat is in essentie wat een markt doet: vraag en aanbod in evenwicht brengen.
Er doen geruchten de ronde dat er grote spelers in de problemen zijn gekomen door de flash crash van 10 oktober. Tom Lee, cio van Fundstrat, vertelde op CNBC dat hij verwacht dat een grote market maker een ‘gat in zijn balans’ heeft, en daardoor gedwongen wordt bitcoin te dumpen.
Ook wij hebben direct na 10 oktober gezegd dat we verwachten dat er nog wel wat ‘lijken komen bovendrijven’. Het meest voor de hand ligt dat grote arbitrageurs geraakt zijn, die een delta neutral-strategie voerden, die ineens niet meer delta neutral was.
In zo’n trade heb je twee posities, één long en één short, die elkaar opheffen. Tot een van de twee ineens gesloten wordt. In dit geval was dat de short-positie, door het auto deleveraging-mechanisme (ADL) op perp-exchanges. Je blijft dan zitten met alleen de long-positie, die door de daling steeds minder waard wordt.
Het is een plausibel verhaal, maar we hebben geen bewijs. Maar ook als het niet waar blijkt te zijn, draagt het nu bij aan de angst en onzekerheid in de markt.
Als we dit allemaal bij elkaar optellen - de vier trends, de macro-economische context en de schok van 10 oktober - dan verklaart dat voldoende dat de koers in vier weken tijd met 30% gedaald is. Het diepste punt ligt met 81.600 dollar nu 35% onder de top van 126.100 dollar.
Dat brengt ons bij twee vragen.
- Ik ben nog niet uitgestapt, en nu?
- Ik ben wel uitgestapt, what’s next?
