Een nieuw basisscenario voor bitcoin

Deze bullmarkt van bitcoin gaat over de strijd om de 100.000 dollar.

Al in de vorige marktcyclus was dit de belangrijkste stip op de horizon. Met “laser eyes till 100k” en “100k by conference day” hoopten we deze magische grens in de loop van 2021 te bereiken. Dat gebeurde niet, de teller bleef steken op 69.000 dollar.

De bodem van de daarop volgende bearmarkt kwam na een reeks van spectaculaire implosies – Luna, Celsius, FTX – uit op 15.500 dollar. De yearly cycle low op 21 november 2022 markeerde het einde van de vorige marktcyclus en het begin van de huidige.

Deze keer lukte het wel. De combinatie van de zeer succesvolle bitcoin ETF’s en uitzicht op het verdwijnen van het anti-crypto regime van Biden was genoeg om de koers eind 2024 naar de 100k te stuwen. Op 5 december stond er voor het eerst een getal met zes cijfers op de borden.

Dat was pas het begin van een taaie strijd die meer dan acht maanden zou duren. En misschien eigenlijk nog niet eens helemaal voorbij is. Want het gaat niet om het exacte getal van 100.000 dollar, het gaat om de rotatie van oude beleggers die rond deze koers uitstappen en hun bitcoin overdragen aan nieuwe beleggers.

In het gebied tussen 108k en 112k getuigen vijf toppen van vijf pogingen om aan de 100k te ontsnappen. Telkens bleek de zwaartekracht te groot. Pas half juli leek het te lukken. De koers steeg in vijf dagen van 108.000 dollar naar 123.000 dollar. Zouden we nu rechtstreeks doorstomen naar 150.000 dollar?

Helaas niet.

De afgelopen twee weken daalde de koers terug naar de zone van 108k tot 112k en vond daar tot nu toe steun. Een grafiek zoals die hieronder wordt veel gedeeld door analisten, met het bijschrift dat we een mooie test zien van de eerdere toppen.

We houden er echter serieus rekening mee dat deze steun niet houdt en we de komende weken koersen zien tussen de 93.000 dollar, waar nu het 50-weekse gemiddelde loopt, en de 108.000 dollar.

We zien namelijk best wat aanwijzingen dat de 124.500 dollar op 14 augustus de top was van deze weekly cycle. De grafiek hieronder toont er een aantal vanuit het perspectief van de cycle analyse.

De koers is gedaald tot onder het 10-weekse gemiddelde, en we zitten al in week 18 van de gemiddeld 26 weken. Voor wat meer zekerheid zouden we een weekslot moet afwachten, maar de ook al dalende oscillator onderin laat weinig ruimte voor twijfel. We zijn aangekomen in het zwakke deel van de weekly cycle.

In de staart van de weekly cycle corrigeert de markt. Dat kan via een correctie-door-prijs, waarbij de koers een eind daalt. Denk aan -32% van april 2025 en de -34% van augustus 2024. Een alternatief is correctie-door-tijd, waarbij de koers voor enige tijd zijwaarts gaat. Chopsolidation, noemt James Check dat vaak.

Andere aanwijzingen die passen bij het dalende deel van de weekly cycle zijn de overgang van een regime van accumulatie naar distributie, lage instroom in de bitcoin ETF’s en een behoorlijk somber en bezorgd sentiment. Dat zien we nu allemaal.

Een extra signaal is dat aandelen nog nieuwe all-time highs neerzetten, terwijl de cryptomarkt zich terugtrekt. Dat wijst op zwakte die eigen is aan de cryptomarkt, en niet van buitenaf komt.

Een mogelijke verklaring is dat BTC nu last heeft van oude ETH-hodlers. Dat werkt zo. Stel dat beleggers BTC verkopen om ETH te kopen, en zo mee te doen met de ether-rally. Dan zijn ze nu de ‘exit liquidity’ voor de enorme groep ETH-hodlers die graag rond all-time high wil uitstappen. De koers van ETH komt niet hoger en de koers van BTC daalt. Voilà, brede zwakte op de cryptomarkt.

Maar hoe het ook komt, als we alle data op tafel leggen, dan ontstaat het beeld dat deze weekly cycle z’n top gehad heeft. Die heeft dan een teleurstellend resultaat geleverd, namelijk een stijging van 67% vanaf de bodem en een verbetering van de all-time high met 14%. In deze marktcyclus lag dat een paar keer op 100% en 50%.

Zou de volgende weekly cycle beter worden? Was dit de top van de bullmarkt al? Wanneer verwachten we de weekly cycle low en het begin van de volgende weekly cycle? We bespreken het zometeen, na de break.