In de negentiende eeuw kende de graanprijs een ritme zo betrouwbaar als de seizoenen. Na de oogst puilden de silo’s uit en moesten boeren van een deel van hun voorraad af om hun schulden af te lossen. Het gevolg? De prijs daalde snel. Naarmate de voorraden slonken, vond de graanprijs een bodem, om in de winter weer licht te stijgen. Tegen de lente liepen de voorraden op hun einde, en wie brood wilde bakken, moest dieper in de buidel tasten. Iedereen kende dat patroon. Handelaren, molenaars, bankiers: ze leefden met de seizoenen mee.
Totdat de wereld ineens kleiner werd.
In de tweede helft van de negentiende eeuw werden de spoorwegen door Amerika getrokken. Daarna volgden de telegraaflijnen. Voor het eerst kon een handelaar in Chicago in één middag te weten komen wat een scheepslading graan waard was in New York of Liverpool. De markten, ooit gescheiden door reizen die weken duurden, begonnen samen te ademen.
Het gevolg was voelbaar. De oude seizoenscycli van oogst, overvloed, en schaarste vervaagden. Prijzen werden vlakker, schommelingen minder voorspelbaar. De landbouw bleef seizoensgebonden, maar de markt niet meer. Technologie had de tijd uit de handel gehaald.
William Cronon beschreef het in Nature’s Metropolis. Wat ooit draaide om weer en oogst, draaide nu om opslag, transport en liquiditeit. Chicago werd het zenuwcentrum van die nieuwe wereld: een marktplaats zonder seizoenen.
Ruim anderhalve eeuw later lijkt bitcoin hetzelfde te overkomen. Jarenlang was ook hier sprake van een ritme, de beroemde vierjaarscyclus. Elke halvering van de block subsidy leidde tot schaarste, een nieuwe bullmarkt en vervolgens een crash. Het leek bijna een natuurwet: halving in 2012, 2016, 2020… drie cycli, drie keer een piek, drie keer een dal.
Maar steeds meer analisten verklaren dat tijdperk nu voorbij. Galaxy Digital schreef vorige week:
Bitcoin has entered a new phase – the ‘maturity era’ – in which institutional absorption, passive flows, and lower volatility dominate.
En market maker Wintermute zegt ronduit:
The concept of the four-year cycle is no longer relevant. The mechanics that once drove it simply don’t matter anymore in a mature market. What drives performance now is liquidity.
De halving is er nog, maar de greep ervan op de markt verslapt. Die is intussen gefinancialiseerd, vol met ETF’s, fondsen en algoritmes die continu arbitreren. De schokken worden kleiner, de pieken vlakker, en de dalen korter. Niet omdat bitcoin minder relevant is, maar omdat het systeem eromheen slimmer en dieper wordt.
Net als de graanmarkten van toen, raakt ook bitcoin zijn seizoenen kwijt. De voorspelbaarheid verdwijnt, en daarmee een stukje romantiek. Maar er komt iets anders voor in de plaats: volwassenheid. Een markt die niet meer leeft op cyclische extase, maar op constante instroom en structureel vertrouwen.
De handelaars van nu zullen hetzelfde moeten leren als de boeren van toen: in een wereld zonder seizoenen is het niet langer de kalender die telt, maar de stroming van kapitaal.
Méér Alpha
Ben je Plus-lid? Dan gaan we door met de volgende onderwerpen:
- ETF-outflows beperkt tijdens prijsdip
- Coinbase-ceo speelt met Polymarket weddenschap
- ‘Bitcoin never shuts down’
