Tl;dr

  • De succesvolle beursgang van Circle, waarbij de koers van $30 naar $100 schoot, opent de deuren voor een golf van andere crypto IPO's, zoals die van Gemini. 00:56:25
  • Het narratief van bedrijven die bitcoin kopen kan verwateren, net zoals bij de ICO- en NFT-hypes. Wat begint met een unieke speler eindigt met duizenden copycats, waardoor de meerwaarde verdwijnt. 00:24:33
  • Een nieuwe EU-richtlijn, die in Nederland wordt ingevoerd, verbiedt contante betalingen boven de €3.000 en maakt het mogelijk crimineel vermogen zonder veroordeling in beslag te nemen, wat discussie oproept over privacy en de rechtsstaat. 01:17:05
  • De kans op het herhalen van een hash-poging bij bitcoin mining is astronomisch klein. Het bijhouden van eerdere pogingen is daardoor in de praktijk zinloos en een geheugenloos proces is efficiënter. 00:48:50
  • De macro-economische omstandigheden worden steeds gunstiger voor bitcoin, maar acute geopolitieke onrust in het Midden-Oosten vormt een significant risico dat de positieve trend op korte termijn kan verstoren. 01:45:37

Het risico van verwaterende narratieven

We kregen de vraag of de trend van bedrijven die bitcoin aan hun balans toevoegen een topsignaal is. Wij denken dat dit niet zozeer een klassiek topsignaal is in de zin van een hype, maar dat er wel een ander risico in schuilt. We zien hier een parallel met eerdere cycli, zoals de ICO-hype in 2017 en de NFT-rage in 2021.

Het begint met een paar serieuze projecten, zoals MicroStrategy in dit geval. Maar naarmate meer en meer bedrijven, soms met zwakke bedrijfsmodellen, dit gaan kopiëren, verwatert het narratief. Op een gegeven moment zijn er zoveel bedrijven die "ook iets met bitcoin doen" dat het zijn kracht verliest. De vraag wordt dan: wat onderscheidt de serieuze speler nog van de duizenden copycats? Dit kan de hele trend ondermijnen en beleggers moeten oppassen dat ze niet in een aandeel stappen van een bedrijf dat eigenlijk geen solide strategie heeft, vergelijkbaar met de risico's van de late instappers tijdens de ICO-manie.

De opkomende IPO-golf na Circle's beursgang

Een belangrijke ontwikkeling die we zagen, is de succesvolle beursgang van Circle, het bedrijf achter de USDC stablecoin. De koers schoot op de eerste dag van $30 naar $100, wat een enorm signaal van vertrouwen vanuit de markt is. Dit opent wat ons betreft de 'IPO window' wijd open voor andere cryptobedrijven.

Partijen zoals Gemini, die al langer met de gedachte van een beursgang speelden, hebben nu ook daadwerkelijk de benodigde documenten ingediend. Deze beursgangen bieden beleggers nieuwe manieren om blootstelling te krijgen aan de bredere crypto-economie, voorbij het puur aanhouden van bitcoin. Het toont aan dat er een enorme honger is naar investeringen in de infrastructuur van crypto, zoals stablecoins en tokenisatie. Ook de overname van wallet-infrastructuurbedrijf Privcy door Stripe past perfect in dit plaatje van grote, gevestigde partijen die vol inzetten op de toekomst van crypto en stablecoins.

De Marktupdate

In onze wekelijkse marktupdate zien we dat de omstandigheden voor risico-activa zoals bitcoin steeds gunstiger worden. De inflatie daalt, zowel in de VS als in Europa, en we verwachten dat centrale banken overgaan op monetair stimulerend beleid, zoals renteverlagingen. Ook overheden lijken, zowel in Europa als in de VS, in te zetten op grote investeringen en fiscale stimulering om de economie aan te jagen. Dit alles creëert een structurele rugwind voor de komende kwartalen en jaren.

De bitcoin koers volgt op dit moment ook een schoolvoorbeeld van een cyclus, waarbij we aan het begin staan van een nieuwe stijgende 'daily cycle'. De natuurlijke, logische beweging voor de komende maanden zou dan ook omhoog zijn. Echter, we moeten een belangrijke kanttekening plaatsen. Op de korte termijn zien we een acuut risico door de escalerende onrust in het Midden-Oosten. Een conflict daar kan voor een schok op de financiële markten zorgen, waardoor investeerders uit risicovolle beleggingen stappen. Zo'n gebeurtenis kan de natuurlijke opwaartse beweging van bitcoin abrupt verstoren, dus we houden de situatie nauwlettend in de gaten.

Bookmarks

Bert:

Bart:

Peter:

Belangrijke timestamps

  • 00:21:09 - De discussie of bedrijven die bitcoin kopen een topsignaal is en het risico van een verwaterend narratief.
  • 00:41:10 - Een verkenning van het principiële verschil tussen geld en een 'store of value'.
  • 00:48:50 - Technische uitleg waarom het bijhouden van eerdere pogingen bij bitcoin mining zinloos is.
  • 00:56:05 - Analyse van Circle's succesvolle beursgang en de verwachte golf van crypto IPO's.
  • 01:05:26 - Betaalgigant Stripe neemt wallet-provider Privcy over en versterkt zijn web3-infrastructuur.
  • 01:08:53 - Nieuwe data van Nick Carter toont aan dat stablecoins jaarlijks voor honderden miljarden aan reële betalingen worden gebruikt.
  • 01:17:05 - Een kritische bespreking van nieuwe wetgeving die cashbetalingen beperkt en vermogen zonder veroordeling kan confisqueren.
  • 01:42:27 - De 'OP_RETURN-saga' komt ten einde met een geplande merge voor een oplossing in oktober.
  • 01:45:37 - De marktupdate: een blik op de bitcoin koers, macro-economische rugwind en geopolitieke risico's.