Beluister de aflevering op Spotify | Apple Podcasts | YouTube

TL;DR

  • [00:24:00] Fidelity Research concludeert dat een nul-allocatie naar bitcoin rationeel niet meer te verdedigen is — zelfs een kleine blootstelling verbetert portefeuilleprestaties aanzienlijk.
  • [00:42:00] Foundry (35% hashrate) minde 7 blokken op rij en voerde mogelijk de eerste selfish mining attack uit die we in het wild zien — een serieus decentralisatieprobleem.
  • [01:11:29] Circle daalde 20% na uitlekken van de Clarity Act: platforms mogen geen rente meer geven op stablecoins, wat de groeiverwachting van USDC raakt.
  • [02:07:30] Bitcoin hangt al zes weken rond $70.000 in een bear flag patroon. Op basis van cycle-analyse verwachten we binnen 1-2 weken een dip naar $64.000-$66.000 als daily cycle low.

Fidelity: nul bitcoin is het foute getal

Chris Kuiper, hoofd van Fidelity Research, publiceerde deze week een rapport dat de bewijslast omdraait: niet de bitcoinbezitter moet zich verantwoorden, maar degene die géén bitcoin heeft. Via mean-variance optimalisatie en het Kelly criterion toont hij aan dat zelfs een kleine bitcoin-allocatie de prestaties van een brede waaier aan portefeuilles verbetert zonder veel risico toe te voegen. Belangrijk: dit is geen Saylor-achtige cherry-pick met een CAGR van 70%. Fidelity gebruikt bescheiden aannames over vijf jaar, inclusief de standaarddeviatie en max drawdown — precies de volatiliteit die beleggers in de praktijk uit hun positie schudt.

Het concept "Get off Zero" bestaat al jaren — wij schreven er zelf zo'n zeven jaar geleden over. Destijds was het argument puur de asymmetrie: de upside naar $1.000.000 versus beperkte downside. Nu is de redenering een generatie volwassener, onderbouwd met echte cross-asset data. Dat het hoofd research van een van de grootste assetmanagers ter wereld dit publiceert, is significant. Maar verwacht geen directe impact: financiële instellingen bewegen met de snelheid van een slak. Bij sommige partijen begint het idee om goud te alloceren nu pas tractie te krijgen — laat staan bitcoin.

Foundry minde 7 blokken op rij — selfish mining in het wild?

Foundry, met circa 35% van de Bitcoin hashrate, minde zeven opeenvolgende blokken vanaf blok 941.879. Dat op zich is niet nieuw. Wat wél nieuw is: het lijkt erop dat Foundry bewust blokken van AntPool en ViaBTC negeerde, in stilte op hun eigen chain doorwerkte, en pas publiceerde toen ze de langste chain hadden. De timestamps in de blockchain komen niet overeen met wanneer nodes die blokken daadwerkelijk zagen. Dat patroon past bij een selfish mining attack — geen 51% attack, maar een strategie waarbij je met voldoende hashrate concurrenten voor niets laat minen.

Onderzoek suggereert dat selfish mining winstgevend wordt bij 30-35% hashrate. Foundry zit daar precies op. Ze hebben geen postmortem gepubliceerd. Eén keer is een incident, maar als dit vaker voorkomt, hebben we een serieus probleem. Het toont aan dat mining-centralisatie niet alleen theoretisch riskant is — de fuckery hoeft geen 51% attack te zijn om schade aan te richten.

Circle -20%: stablecoinwet raakt groeiverhaal

Het aandeel Circle kelderde 20% op één dag — de grootste daling sinds de beursgang. De directe aanleiding: gelekte details uit de Clarity Act waarin staat dat platforms geen rente of beloningen mogen geven op aangehouden stablecoins. Dat treft direct het model waarbij Coinbase 4,5% yield biedt op USDC. Coinbase ging ook 8% onderuit.

Op het eerste gezicht zou je denken: dit is juist goed voor Circle, want die mogen al die rente-inkomsten nu zelf houden. Maar de markt prijst iets anders in: de verwachting was dat yield op stablecoins massale adoptie zou aanjagen, wat de hoeveelheid uitstaande USDC — en daarmee Circles inkomsten uit treasuries — explosief zou laten groeien. Dat groeiscenario vervalt nu deels. Wij schatten de kans op 70% dat die 20% koersdaling overdreven is, maar het verlies van de yield-groep gebruikers is reëel. Ondertussen kondigde Tether een audit aan bij een Big Four-firma, maar weigerde te zeggen welke. Classic Paolo.

Bitcoin op $70.000: bear flag met een deadline

Bitcoin hangt al zes weken rond $70.000 — elke donderdagochtend hetzelfde verhaal. Op de chart vormt zich een bear flag: licht stijgende koersen na de dip naar $60.000, een patroon dat in circa 65% van de gevallen naar beneden uitbreekt. Op basis van cycle-analyse zitten we op dag 48 van een daily cycle die gemiddeld 60 dagen duurt. Een dip naar $64.000-$66.000 in de komende week tot tien dagen zou perfect passen als daily cycle low — geen reden voor paniek, maar juist het verwachte ritme.

De bredere context: de markt zit in een Schrödinger-situatie. Als markten crashen, stopt Trump de oorlog — dat heeft hij duidelijk gemaakt. Maar omdat markten zich goed houden, kán de oorlog doorgaan. Iran weet dit ook. De schade aan de wereldeconomie bouwt zich non-lineair op: elke dag langer maakt de volgende dag duurder. De markt zit op een bankje bij de splitsing, eet een bammetje en wacht af. Maar dat kan niet eindeloos duren.

🚀 Word nu Plus-lid met 80% korting
3 maanden voor maar €5 per maand! Inclusief de volledige Alpha Markets van Bert, Alpha News van Peter en exclusieve Discord sessies.
Bekijk de actie →

Bookmarks

Bert

Bart

Peter

Timestamps

  • [00:07:58] - Fear and Greed Index: bullish en bearish divergence uitgelegd
  • [00:24:00] - Fidelity's "Get off Zero" onderzoek door Chris Kuiper
  • [00:42:00] - Foundry mined 7 blokken op rij: mogelijke selfish mining attack
  • [00:58:38] - ETF-instroomdata van CoinShares: $3 miljard in vier weken
  • [01:05:08] - HyperLiquid HIP-3: van crypto-only naar olie, goud en Nasdaq
  • [01:11:29] - Circle -20% na uitlekken Clarity Act en Tether audit-aankondiging
  • [01:25:20] - Marktupdate: oliecrisis, complexiteit van energieketens
  • [02:07:30] - Bitcoin technische analyse: bear flag, daily cycle en scenario's