Extreme Fear zonder duidelijke trigger

De Fear & Greed Index raakte afgelopen week een dieptepunt van 6. Ter vergelijking: tijdens de coronacrash stond hij op 8, bij de FTX-implosie op 12, en bij Terra Luna ook op 6. Het verschil? Bij al die crashes was er een duidelijke aanleiding. Een pandemie, een imploderend protocol, een criminele exchange. Nu zitten we op datzelfde niveau van paniek – en niemand is het eens over de oorzaak.

In dollars was dit de grootste dagdaling ooit: meer dan $10.000 in één dag. Bitcoin zakte van $79.000 naar een dieptepunt van $60.000. Over de maand gemeten: een daling van bijna 40%, van $98.000 half januari naar $60.000 begin februari. Meer dan $2 miljard aan leveraged posities werd geliquideerd – traders die met geleend geld long zaten en gedwongen werden te verkopen. Die gedwongen verkoop duwde de prijs verder omlaag, wat weer voor meer liquidaties zorgde. Een klassieke neerwaartse spiraal. [01:41]

De hidden fund blow-up theorie

Wat veroorzaakte de crash? Het eerlijke antwoord: we weten het niet zeker. De timing viel samen met de nominatie van Kevin Warsh als nieuwe Fed-chair – een hawkish keuze die beleggers uit risicovolle assets joeg. Er zat simpelweg te veel leverage in het systeem.

Maar er is nog een theorie die de ronde doet. Fortune en Coindesk rapporteerden over een mogelijke "hidden fund blow-up". Het verhaal: hedge funds uit Hong Kong leenden goedkoop in Japanse yen en bouwden daarmee grote posities op in leveraged IBIT call-opties. Toen Bitcoin daalde, kwamen die posities onder water en forceerden de liquidaties een massale uitverkoop. Het zou verklaren waarom goud, zilver én Bitcoin allemaal tegelijk onderuit gingen. Is dit bewezen? Nee. Het kan maanden duren voordat er officiële filings boven tafel komen. Maar het past wel in het patroon van één grote geconcentreerde verkoper die gedwongen werd alles tegelijk te dumpen. [03:41]

ETF-beleggers hielden stand

Bij de ETF's stroomde op 4 en 5 februari bijna $1 miljard weg. Flinke outflows, maar opvallend: op vrijdag kwam er direct $330 miljoen terug, vooral via BlackRock's IBIT. Nog opvallender: volgens Eric Balchunas zijn de totale Bitcoin holdings in de ETF's slechts met 6,6% gedaald, ondanks een prijsdaling van 40%. De gedwongen verkoop kwam dus niet van ETF-beleggers. Die zaten er kennelijk voor de lange termijn in. [04:42]

Strategy's schuldenprobleem

Strategy rapporteerde een verlies van $12,6 miljard over Q4 2025 – één van de grootste kwartaalverliezen in de bedrijfsgeschiedenis. Het aandeel MSTR is 75% gedaald sinds de piek in november. Hun 713.000 Bitcoin hebben een gemiddelde aankoopprijs van $76.000. Bij de huidige koers van $70.000 betekent dat een ongerealiseerd verlies van zo'n $4 miljard.

Maar het echte probleem zit in de $8 miljard aan converteerbare obligaties, waarvan 100% nu out of the money is. De conversieprijs ligt boven de huidige aandelenkoers. Het grootste deel loopt pas af in 2028 en 2029, dus acute paniek is niet nodig. Maar dan moet er wel $1 miljard (eind 2028) en $3 miljard (eind 2029) worden terugbetaald. Strategy's software business draait $460 miljoen omzet per jaar met nauwelijks positieve cashflow. Dat is bij lange na niet genoeg. Als ze niet kunnen herfinancieren, moeten ze Bitcoin verkopen. CEO Phong Le stelde aandeelhouders gerust: Bitcoin zou naar $8.000 moeten dalen voor echte balansproblemen. Maar critici wijzen erop dat het echte risico niet de Bitcoinprijs is, maar of Strategy kan herfinancieren wanneer die obligaties aflopen. [05:24]

Bessent: geen regulering? Vertrek naar El Salvador

Minister van Financiën Scott Bessent kwam met een duidelijke boodschap tijdens een hoorzitting. Partijen in de crypto-industrie die geen regulering willen? Die noemde hij "nihilisten". Zijn advies: "Move to El Salvador." Het gaat specifiek over de Clarity Act, die vorige week langs partijlijnen door de Senate Agriculture Committee kwam. Alle Republikeinen voor, alle Democraten tegen. De boodschap is helder: de tijd van het Wilde Westen is voorbij. [07:57]

Bithumb's miljardenfout

En dan het verhaal dat te bizar is om waar te zijn. Koreaanse exchange Bithumb deelde per ongeluk 620.000 Bitcoin uit aan 695 klanten. Een medewerker typte BTC in plaats van Koreaanse won als beloningseenheid. Het was gelukkig een fout in het interne boekhoudsysteem – er werd niet daadwerkelijk on-chain Bitcoin verplaatst. Maar 249 klanten probeerden wel te verkopen. Bitcoin daalde op Bithumb kortstondig naar $55.000, bijna 16% onder de prijs op andere exchanges. Bithumb greep binnen 20 minuten in en herstelde 99,7%. Een mooie herinnering waarom "not your keys, not your coins" meer is dan een meme. [09:15]