Was $57.700 op 1 juli de bodem van de bear market? En staan we daarmee aan het begin van twee tot drie jaar aan koersstijgingen? Het is dé vraag die op moment van publicatie boven de Bitcoin-markt hangt. Wij hebben er nog geen bewijs voor – maar de aanwijzingen stapelen zich wel op. In deze analyse leggen we alle puzzelstukjes op tafel.
De vierjaarscyclus
Eerst even terug naar de basis. Een bull market is een periode waarin koersen stijgen en beleggers verdere stijging verwachten. Je zou kunnen zeggen dat aandelen én Bitcoin al sinds 2009 in een seculaire bull market zitten. Maar binnen zo'n lange trend heb je het eb en vloed van de marktcyclus: periodes van kracht en zwakte die elkaar afwisselen, meestal met een lengte van vier à vijf jaar. Dat is geen magie van Bitcoin – de S&P 500 kende tussen 1950 en 1970 cycli van gemiddeld net geen 50 maanden. In de cryptomarkt noemen we het stijgende deel de bull market en het dalende deel de bear market, en zo bezien waren 2018, 2022 en 2026 duidelijk bear markets. [00:27]
Maandgrafiek: constructief
Een voortschrijdend gemiddelde van ongeveer een jaar – 10 of 12 maanden – dient historisch heel aardig als scheidslijn tussen bull en bear. Na de mooie periode boven dat gemiddelde in 2023, 2024 en 2025 zitten we er inmiddels onder: een bear market dus. Maar als september rond het huidige niveau sluit, ziet de situatie er vergelijkbaar uit met de periodes ná eerdere bodems. Vanuit de maandgrafiek is het beeld constructief. [02:57]
Weekgrafiek: nog geen bewijs
Op de weekgrafiek is het verhaal strenger. Een bull market is daar een stijgende trend: hogere toppen, hogere bodems en een koers boven het 50-weeks gemiddelde. Op alle drie de punten scoren we nog niet. De rally van eind augustus bleef nét onder de top van mei, we hebben nog geen weekslot boven het gemiddelde gehad, en de laatste bodem was een lagere bodem. Het kán dat 1 juli de bodem was, maar zolang het bewijs ontbreekt, houden we beide scenario's open – ook een volgende lagere bodem is nog plausibel. Trendvolgers vinden dat prima: je accepteert dat je rond het omslagpunt even fout zit, om de rest van de tijd van de trend te profiteren. [05:29]
Daggrafiek: de aanval is ingezet
Zoomen we in op de daggrafiek, dan zien we voor het eerst een serieuze aanval op de dalende trend die begon bij de top van $126.000 in oktober. Eerdere rally's – na januari, na mei – bleven ver onder de vorige top steken; deze komt er veel dichterbij. De koers staat voor het eerst sinds de top boven het 200-daags gemiddelde, historisch een mooi vroeg signaal van trendomkering. En waar de koers eerder bij elk belangrijk niveau naar beneden kletterde, blijft hij nu al zo'n drie weken netjes liggen – ondanks alle onrust rond olie, inflatie en obligatierentes. [09:04]
Een ander karakter
Belangrijker nog dan de lijntjes: het karakter van de markt is veranderd. Bij de dalingen in november, februari en juni zagen we capitulatie – beleggers verkochten tegen verlies en stijgingen werden gebruikt om uit te stappen. Nu zien we in de on-chain data juist accumulatie: lange termijn beleggers vergroten hun positie en dips worden snel opgekocht. Ook de narratieven zijn gekanteld. De doemverhalen over quantum computing, een omvallende Strategy en BIP 110 zijn verdwenen. In plaats daarvan is de debasement trade terug: het idee dat overheden niet anders kunnen dan geld bijdrukken, en dat je iets in je portefeuille wilt dat niet bijgedrukt kan worden. En na de flinke AI-correctie van de zomer – sommige AI-stocks min 30 tot 40% – zoekt kapitaal weer naar nieuwe plekken. Een Bitcoin-markt die 40 tot 50% lager staat, is dan opeens interessant. [12:47]
Sentiment en momentum
De Fear and Greed Index laat rond de afgelopen vier trendomkeringen een mooie divergence zien: rond toppen wordt de greed minder terwijl de koers nog stijgt, rond bodems neemt de angst af terwijl de koers nog daalt. Precies dat laatste zien we nu, gevolgd door een korte uitschieter naar greed – de vorige keer dat dat gebeurde, lag de bodem al achter ons. Op de weekgrafiek toont de RSI hetzelfde beeld: lagere koersen, maar oplopend momentum. Geen bewijs, wel puzzelstukjes die samen een beeld vormen dat de omstandigheden fundamenteel anders zijn dan in het eerste kwartaal. [16:06]
De lijn: $83.000
Alle ogen zijn gericht op $83.000. Daar komen de hogere top, het jaargemiddelde en diverse on-chain niveaus samen – een echte line in the sand. Gaan we daar doorheen, dan wordt de nieuwe bull market voor velen het basisscenario. De kans op een daling terug onder de $57.700 wordt dan een stuk kleiner, en de kans dat je aan het begin van een nieuwe bull market staat een stuk groter. Historisch gezien was zo'n doorbraak een uitstekend instapmoment: teken hetzelfde lijntje in 2023 en je ziet een vergelijkbaar patroon, met daarna de hele bull market nog voor je. [20:45]
Ons scenario
In november, toen de koers door het 50-weeks gemiddelde zakte, namen wij de milde bear market als basisscenario: zo'n 60% daling. Mild, want de vorige bear markets daalden 77% en 83%. De koers heeft dat lijntje aardig gevolgd en bleef zelfs een stuk hoger. Een flink deel van onze leden is destijds bij die breuk uitgestapt en is rond de bodem weer begonnen met het opbouwen van een positie. Bij een doorbraak van $83.000 breiden we die verder uit. Want zekerheden bestaan niet op financiële markten – maar kansen wel, en die wil je aan jouw zijde hebben. [23:15]