Het begin van een nieuwe maand is altijd een mooi moment om van wat grotere hoogte naar de markt te kijken. We stijgen uit boven de kakofonie van uren en minuten en overzien de maanden. De grotere bewegingen worden scherper zichtbaar. Meer signaal en minder ruis.
April was een prima maand voor bitcoin. De koers steeg met 14% naar een maandslot van 94.000 dollar.
Dat is een prima resultaat, ondanks de penibele situatie waarin we ons op 7 en 9 april bevonden. De koers was toen gezakt tot 74.500 dollar, dat is 32% onder de top van 109.500 dollar op 20 januari. Dat punt ligt onder het 12-maandse gemiddelde. Op de maandgrafiek is dat het dominante gemiddelde, het gemiddelde dat de trend op de lange termijn begeleidt. Een maandslot daaronder zou een stevige aanwijzing zijn dat de bullmarkt achter de rug is.
Het bleek de bodem. De kortetermijntrend is gedraaid van dalend naar stijgend, en de langetermijntrend bleef stijgend. De bullmarkt is intact.
De maandgrafiek hieronder laat zien dat de stijging in april geen overbodige luxe was. Een kleine daling had ons onder het dominante gemiddelde gebracht, en de MACD momentum-indicator in het rood geduwd. Dan hadden we ons basisscenario gewijzigd naar ‘bearish’.
Je zou de maanden november 2024 t/m april 2025 kunnen uitleggen als consolidatie tussen de top van de vorige bullmarkt en de mijlpaal van 100.000 dollar. Een typische weekly cycle zou ons in de komende twee maanden ruim boven de 100k brengen, en ook op het niveau van de maandgrafiek eindelijk afrekenen met deze belangrijke grens.
Het is nu ons basisscenario dat we aan het begin staan van een nieuwe weekly cycle in het stijgende deel van de yearly cycle. Verderop zullen we dit uitgebreider bespreken en met grafieken illustreren. Voor nu betekent dit dat we ervan uitgaan dat de trend op korte én lange termijn stijgend zijn.
Dat is een ongemakkelijke aanname, gezien de woelige geopolitieke omstandigheden. Het wispelturige en plompe beleid van Trump veroorzaakt grote onzekerheid in de economie en op financiële markten. En we zien geen aanwijzingen voor een spoedige terugkeer van de duidelijkheid en voorspelbaarheid waar consumenten, ondernemers en beleggers baat bij hebben.
Toch staan volgens het merendeel van onze data de seinen op groen voor een nieuwe periode van stijging. Zou deze weekly cycle lijken op de eerdere weekly cycles van deze bullmarkt, dan zien we grofweg een verdubbeling vanaf de bodem van 74.500 dollar naar rond de 150.000 dollar.
Reken je vanaf de top naar de volgende top, dan zie je telkens een toename van ongeveer 50%. Vanaf de 109.500 dollar van 20 januari komen we dan uit rond de 165.000 dollar.
Voor de stijging van de 96k van vandaag naar de 150k tot 165k waar we het hierboven over hadden is een combinatie van twee dingen nodig.
Leer van Bert Slagter (marktanalist bij Bitcoin Alpha) en Ries Schoot Uiterkamp (Quantitative Portfolio Manager bij Amdax) hoe je grote bewegingen herkent, erop inspeelt én hoe technologie je helpt dat planmatig en zonder emotie te doen.
Geschikt voor de beginnende en de gevorderde belegger. Aanmelden is gratis en doe je hier.
Ten eerste een grote instroom van nieuw kapitaal. Uit on-chain data halen we dat bestaande beleggers in de vorige weekly cycle zo’n 250 miljard dollar aan winst hebben gerealiseerd. Dat is automatisch ook het bedrag dat nieuwe beleggers hebben moeten investeren om bestaande beleggers die winst te laten nemen.
Ten tweede een toename van vertrouwen in hogere koersen in de nabije toekomst, en daaraan gekoppeld de bereidheid om het nemen van winst uit te stellen. Daardoor stijgt de multiple tussen de marktwaarde en de gerealiseerde waarde (de MVRV). Anders gezegd, de koers stijgt sneller dan je zou verwachten op basis van de instroom van kapitaal.
We zien in periodes van stijging altijd dat beide factoren hand in hand gaan. Dat is logisch, er is een factor die beide veroorzaakt, namelijk optimisme en een bullish sentiment.
De grafiek hieronder toont de market value (MV), de realized value (RV) en de verhouding daartussen (MVRV). Bij een koersdoel van 150.000 dollar hoort een marktwaarde van ongeveer 3 biljoen dollar. Zou er opnieuw 250 miljard dollar aan nieuw kapitaal de markt betreden, dan moet de MVRV opnieuw stijgen naar 2,7 om tot de marktwaarde van 3 biljoen te komen.
Krijgen we grootschalige hype en gekte zoals in 2017 en 2021, dan kan de MVRV stijgen naar boven de 4. Met dezelfde instroom van 250 miljard dollar zou dat de koers op 225.000 dollar brengen. Op de grafiek zouden we dan een typische blow-off top zien.
Wij zien nu geen sterke argumenten om dat scenario te verwachten. Eerder het tegenovergestelde, een minder goed presterende weekly cycle, met minder instromend kapitaal en een minder hoge multiple dan de vorige weekly cycles.
Weet je nog dat we ons in december verbaasden over de 3 miljard dollar die er dagelijks aan nieuw kapitaal de bitcoinmarkt op kwam? Bestaande beleggers realiseerden elke dag zo’n 30.000 bitcoin aan winst. Dat niveau van enthousiasme is nog ver te zoeken.
Daarom zijn we nog voorzichtig.
De seinen staan op groen. De bullmarkt is intact en we zitten aan het begin van een nieuwe weekly cycle. De data en de grafiek geven aanleiding om optimistisch te zijn over de komende maanden.
Het is echter goed denkbaar dat verdere escalatie van de handelsoorlog, sterke verslechtering van de economie of andere externe schokken roet in het eten gooien.
De scheidslijn is helder: een weekslot onder het 50-weekse gemiddelde (nu op 78.600 dollar) of een maandslot onder het 12-maandse gemiddelde (nu op 80.900 dollar) zijn sterke signalen dat de bullmarkt voorbij is. Tot die tijd kijken we omhoog.
We gaan door met de volgende onderwerpen voor onze Alpha Plus leden:
- Een nieuwe weekly cycle
- De beste krimp ooit voor de Amerikaanse economie
- Kwartaalcijferseizoen begint sterk voor techreuzen
- Update over Amerikaanse aandelen
